멀티배거(Multibagger): TD Power Systems는 1년 만에 128% 이상 성장했습니다. 아난드 라티가 본다

Anand Rathi는 '가치 선택'으로 TD Power Systems를 선택했습니다.

주식TD 파워 시스템 지난 1년 동안 128%가 넘는 수익률을 기록하며 멀티배거 수익을 냈습니다. 뛰어난 수익률에도 불구하고 증권사인 Anand Rathi는 목표 가격을 ₹312로 '가치 선택'으로 선택했습니다. 이는 7월 25일 현재 시장 가격인 ₹255에서 추가로 22% 상승 여력이 있음을 의미합니다.

2023년 YTD에도 주식은 투자자 자산을 두 배 이상 늘려 이 기간에 119% 급등했습니다. 현재까지 7개월 동안 모두 긍정적인 수익을 냈습니다. 7월에는 5% 넘게 뛰었지만 6월에는 19.4% 상승해 최고치를 기록했다.

1999년에 설립된 TDPS는 증기, 가스, 수력 및 풍력 터빈은 물론 디젤 및 가스 엔진과 같은 다양한 원동기용 AC 발전기를 생산하는 선도적인 제조업체 중 하나입니다. 또한 이 회사는 최대 52MW의 증기 터빈 발전소를 위한 터빈 발전기 아일랜드를 실행합니다. TDPS는 벵갈루루에 3개의 제조 단위를 보유하고 있으며 그 중 하나는 전용 대형 발전기 제조 단위입니다. 이 회사는 또한 터키에 시설을 보유하고 있으며 전액 출자 자회사를 통해 운영됩니다. 회사는 설립 이후 100개국에 수출된 39,209MW 용량의 발전기를 포함해 5,406대의 발전기를 생산했습니다.

중개회사는 TD Power System의 수익과 EBITDA가 건전한 제품 혼합, 운영 효율성 및 브랜드 가시성으로 인해 FY19에서 FY23까지 각각 17% 및 44% CAGR 증가했다고 밝혔습니다. 수년에 걸쳐 회사는 부채가 점진적으로 감소하면서 건전한 볼륨 성장과 마진 확대를 달성했습니다. 따라서 이를 통해 그들은 부채 없는 기업이 될 수 있었고 FY23에 운전 자본 요구 사항을 낮출 수 있게 되었다고 Anand Rathi는 말했습니다.

증권사는 또한 그룹이 해외 시장 진출과 주요 다국적 OEM(Original Equipment Manufacturer)과의 관계 구축을 통해 국내 수요 둔화를 부분적으로 상쇄할 수 있었다고 지적했습니다. 회사의 고객은 매출의 상당 부분을 차지하는 상위 10개 고객에 집중되어 있습니다. 최고 고객으로는 Siemens Ltd, Voith Hydro, General Electric 및 Triveni Turbine Ltd와 같은 다양한 터빈 OEM이 포함되어 있다고 중개업체는 밝혔습니다.

아울러 코로나19 대유행과 해외 역풍에도 불구하고 회사 실적이 개선됐다고 밝혔다. EBITDA 마진은 FY20에서 FY23까지 7%에서 15%로 증가했으며 이는 동종 그룹에 비해 탄력성과 경쟁력을 보여줍니다. FY23에 회사는 순현금 회사로 판명되었다고 IDBI는 말했습니다.

앞으로 회사는 설계 부서의 자동화, 생산성 향상, 소프트웨어에 대한 잉여 투자를 계획하고 있습니다. 또한 가까운 시일 내에 새로운 공장을 설립할 계획이라고 증권사는 덧붙였다.

TDPS의 수익, EBITDA 및 PAT는 FY23~25E 동안 각각 20%, 28%, 26%의 CAGR로 성장할 것으로 예상됩니다.

그러나 중개회사는 긍정적인 측면에 대한 몇 가지 주요 위험도 나열했습니다.

- 산업 부문의 종속 및 열병합 전력 생산자는 발전기의 주요 시장입니다. 산업 부문의 투자 활동에 영향을 미치는 불리한 정부 정책이나 경제 환경은 성장 전망을 약화시킬 수 있습니다.

- TDPS는 주로 글로벌 OEM에 발전기를 공급하고 있습니다. 따라서 주요 글로벌 OEM과의 관계가 무너지면 발전기 구매에 영향을 미쳐 수익이 감소할 수 있습니다.

- 철강, 구리 등 원자재 가격 급등은 영업이익률에 영향을 미칠 주요 원자재이다.

- 환율 변동은 매출 성장에 영향을 미칠 수 있습니다.